portfolioteoriaa

Portfolioteoria, tunnettu myös modernina portfolioteoriana (MPT), on sijoitusajatus, jonka mukaan optimaalinen salkku saavutetaan hajauttamalla sijoitukset useisiin eri omaisuuseriin. Teorian kehitti Harry Markowitz 1950-luvulla, ja se korostaa riskin ja tuoton optimointia salkun rakenteessa.

Keskeiset ideat: hajautus vähentää ei-systemaattista riskiä; riskinä pidetään salkun varianssia tai keskihajontaa; odotettu tuotto on omaisuuserien tuottojen painotettu keskiarvo. Efficient frontier kuvaa salkkujen joukkoa, jotka antavat suurimman odotetun tuoton samalla riskillä.

Matemaattinen perusta: mean-variance-optimointi, jossa salkun painot minimoivat varianssin tietyllä odotetulla tuotolla tai maksimoivat odotetun tuoton tietyllä riskillä; ratkaisu riippuu odotetuista tuotoista, variansseista ja omaisuuserien välisten korrelaatioiden matriisista.

Yhteydet ja laajennukset: CAPM liittää odotetun tuoton markkinaportfolioon liittyvään systeemiseen riskiin, jota mitataan beeta-kertoimella; Sharpe-luku mittaa riskikorjattua tuottoa.

Kehitettyjä malleja kuten Black-Litterman ja PMPT laajentavat perusideoita riskin mittauksiin ja parametriensensitiivisyyteen.

Käyttökohteet ja rajoitukset: salkunrakennuksessa, varainhoidossa ja eläkerahastoissa. Rajoituksina ovat oletuksia kuten normaalijakautuneisuus, odotetun tuoton ja covariancein tunteminen, transaktiokustannukset ja likviditeetti. Tästä huolimatta portfolioteoria toimii ohjenuorana hajautetun ja tehokkaan salkun suunnittelussa.