Tuottovaatimus

Tuottovaatimus on sijoittajan tai rahoituksen vastaanottajan vaatima vähimmäistuotto, jolla kompensoidaan rahan aika-arvo ja hankkeen tai sijoituksen liittyvä riski. Se toimii kriteerinä investointipäätöksissä: jos odotetut kassavirrat diskontataan tuottovaatimuksella, voidaan arvioida projektin kannattavuutta NPV-menettelyn avulla. Tuottovaatimusta käytetään myös yritysten arvonmäärityksessä sekä budjetoinnissa.

Käytännössä tuottovaatimus muodostuu usein riskittömästä korosta sekä riskipreemiosta. Yleisiä laskentamenetelmiä ovat esimerkiksi WACC:n (weighted average cost of capital) käyttö yrityksen kokonaiskustannusten diskonttina tai pääoman kustannuksen, kuten CAPM-mallin kautta lasketun kustannuksen, soveltaminen. CAPM-muodossa tuottovaatimus = riskitön korko + beta × markkinariskilisä. Yksittäisille projekteille voidaan lisätä projektikohtainen riskilisä perustuen riskiprofiiliin ja epävarmuuteen.

Tuottovaatimus heijastaa sekä aikaisen rahan arvoa että riskinottoa: korkeasti riskiset hankkeet vaativat yleensä korkeampaa tuottova(atis)usta. Lisäksi taloudellinen tilanne, korkokannat sekä yrityksen rakenne vaikuttavat tuottovaatimuksen tasoon. Käytössä tuottovaatimusta käytetään diskonttaamaan tulevat kassavirrat, vertaamaan erilaisten investointien houkuttelevuutta sekä ohjaamaan yrityksen pääomarakennetta.

Rajoituksina tuottovaatimuksen arviointi on subjektiivista ja riippuu käytetyistä malleista sekä markkinatiedoista, mikä voi johtaa eroihin arvioissa.