Markedsregimer

Markedsregimer refererer til observerbare eller statistisk antagede tilstande i finansielle markeder, hvor egenskaber som forventet afkast, volatilitet og sammenhænge antages at være forskellige mellem tilstandene. I praksis beskriver markedsregimer ofte, at markedsforholdene skifter mellem et roligt regime med lav volatilitet og beskedne prisbevægelser, og et turbulent regime med høj volatilitet og kraftige prisudsving. Sådanne regime-skift bidrager til forklaringen af tidsvarieret afkast, volatilitet og markedets potentielle skrøbelighed.

Mange tilnærminger anvender Markov-regimeskiftende modeller for at identificere og beskrive disse tilstande. I en to-tilstands model kan man antage et lavvolatilitetsregime og et højvolatilitetsregime, hver med egne statistiske parametre for gennemsnit og variation, og med sandsynligheder for skift mellem tilstandene styret af en Markov-kæde. Udvidelser inkluderer flere tilstande, regime-specifikke afkastdrivere og kobling til økonomiske faktorer.

Anvendelser omfatter prisfastsættelse, risikostyring, porteføljeallokering og stresstest. Regimeanalyse kan også bidrage til at forklare fænomener som volatilitet- og afkastklustering samt afvigelser fra modeller med konstant volatilitet. På grund af sine antagelser og kompleksitet er markedsregimer ikke uden kritik: modellerne kan være følsomme over for specifikationer, data og forudgående antagelser, og identifikation af tilstande kan være udfordrende.

I finans og makroøkonomi bruges begrebet også om overordnede konjunktur- eller forretningscyklus-tilstande, hvor forholdene i finansmarkederne ændrer sig markant over tid.