kamatlábkülönbségek

Kamatlábkülönbségek a pénzügyi piacokon a különböző eszközök vagy lejáratok közötti kamatkülönbségeket jelentik. A leggyakoribb formája a hozamgörbében megfigyelhető lejáratszinti spread, azaz a rövid és a hosszú lejáratú kötvények hozama közötti különbség. Ezen túl ide sorolhatók a hitelminőség szerinti spread (credit spread), a kamatcserekre vonatkozó spread (swap spread) és a devizapiacokon előforduló cross-currency spread, azaz valuták közötti hozamkülönbségek. A spreadek értelmezése attól függ, mit hasonlítanak össze, és milyen kockázatot vagy likviditást tükröznek.

Mérésük általában hozamgörbékre épül. Például a term spread a 2 éves és 10 éves államkötvény hozama közötti különbség; a credit spread a vállalati kötvények és az azonos lejáratú államkötvények közötti hozamkülönbség. Swap spread a kamatcsere (fixed-for-floating) futamidejétől függően a swap hozama és az azonos lejáratú államkötvény hozama közötti eltérés. Cross-currency spread pedig a különböző valutákban jegyzett kötvények vagy eszközök hozamainak különbsége. A spreadek alakulását befolyásolják monetáris politika elvárásai, inflációs kilátások, piaci likviditás és kockázati prémiumok.

Jelentősége abban van, hogy befolyásolja finanszírozási költségeket, beruházási döntéseket és devizaárfolyam-várakozásokat. Szélesebb spreadek általában növekvő kockázatot vagy likviditási nyomást jelezhetnek. A kamatlábkülönbségek alakulása pedig a monetáris és fiskális politika feltételeiről, a globális pénzügyi piacok hangulatáról adhat információt. Ugyanakkor a spreadek elemzése torzító lehet a piaci környezet változásai miatt.