afkastforventningen

Afkastforventningen er den forventede afkastrate som investorer eller beslutningstagere forventer at opnå fra en investering over en given tidshorisont. Den er en central komponent i værdiansættelse, kapitalbudgettering og beslutningsprocesser i finansiering og investering.

Den dannes ud fra en række faktorer, herunder historiske afkast, den forventede risiko, likviditet, tidshorisont samt forventninger til fremtidige makroøkonomiske forhold som inflation og renteniveau. I praksis anvendes også teoretiske modeller til at bestemme et afkastkrav, der afspejler risikoen ved en given investering. Eksempler er Capital Asset Pricing Model (CAPM), som kobler afkastforventningen til markedsrisikoen, og modeller som dividend discount eller andre cash-flow-baserede tilgange.

Måling og anvendelse af afkastforventningen sker gennem forskellige metoder. Simpelt kan den være et subjektivt skøn baseret på analytikers vurdering eller virksomhedens egne forventninger. Mere formelle metoder inkluderer statistiske modeller baseret på historiske data samt markedsbaserede tilgange, der udleder implikerede afkast fra aktuelle priser, optioner eller afkastkurver. Afkastforventningen anvendes til prisfastsættelse af værdipapirer, diskontering af forventede pengestrømme i DCF-analyse, vurdering af investeringsprojekter og valg af portefølje.

Begrænsninger og usikkerhed er betydelige. Fremtidige afkast kan afvige markant fra forventninger som følge af ændringer i risikoopfattelse, markedsforhold, likviditet og adfærdsmæssige bias. Derfor betragtes afkastforventningen som et skøn, der bør suppleres med scenarioanalyse og robusthedstjek i beslutningsprocessen.