Afkastdrivere

Afkastdrivere er de faktorer, som forklarer og bidrager til forventet afkast i en investeringsportefølje eller et indeks. Begrebet bruges i porteføljestyring og aktieanalyse til at forstå, hvilke elementer der driver forskelle i afkast mellem investeringer og over tid. Drivere kan være både markedsbaserede og virksomhedsbaserede, og de kan påvirke forskellige aktivklasser forskelligt.

Typiske afkastdrivere deles ofte op i flere kategorier. Markedsdrivere omfatter bredere økonomiske forhold som renteudvikling, inflation, valutakurser og risikoniveau i markederne. Virksomhedsdrivere relaterer sig til den enkelte virksomheds fundamentale præstationer, såsom indtjening pr. aktie, omsætning, marginer og kapitalstruktur. Stilbaserede eller faktorbundne drivere anvender systematiske mønstre i data, herunder value, growth, momentum, quality og lav volatilitet. Andre faktorer som størrelse og likviditet kan også omtales som afkastdrivere, særligt i indeks- og fondsbyggeri.

Attributionsanalyse anvendes til at måle, hvor meget hver driver bidrager til det samlede afkast og til risikoen. Dette gjøres ofte med faktormodeller som f.eks. multi-faktor-rammer, regressionsanalyse og specifikke indeksmodeller (f.eks. Fama-French, Carhart). Anvendelsen hjælper investorer med at forstå, hvilke eksponeringer der står bag afkast og hvordan porteføljen kan tilpasses.

Begrænsningerne hænger sammen med ændringer i markedsforhold, regime-skift, data-mining og overfitting. Afkastdrivere giver et nyttigt rammeværk, men forudsigelser er ikke garanti, og historisk sammenhæng behøver ikke at gentage sig i fremtiden.