pääomakustannusta

Pääomakustannus on se tuotto, jonka sijoittajat ja lainanantajat vaativat rahoittaessaan yrityksen toimintaa. Se heijastaa vaihtoehtoista sijoitusta samassa riskiluokassa ja toimii usein investointien harkinnan kynnyskorkona.

Yrityksen pääomakustannusta käytetään yleisesti painotetun pääomakustannuksen (WACC) laskentaan. WACC kuvaa koko yrityksen rahoituksen kustannusta huomioiden sekä oman että vieraan pääoman osuudet sekä niiden markkina-arvon mukaiset suhteet.

Pääomakustannuksen komponentit muodostuvat oman pääoman kustannuksesta Re, vieraan pääoman kustannuksesta Rd sekä mahdollisesti etukäteen maksullisesta preferenssiosuudesta. Oman pääoman kustannus voidaan usein arvioida CAPM-mallin kautta: Re = Rf + beta*(Rm-Rf). Vieraan pääoman kustannus lasketaan ennen veroja, ja siihen vaikuttaa verokanta Tc: Rd(1-Tc). WACC lasketaan yleisesti kaavalla: WACC = (E/V)*Re + (D/V)*Rd*(1-Tc), missä E on oman pääoman markkina-arvo, D vieraan pääoman arvo ja V on E+D.

Käyttökohteet: investointipäätökset ja projektien hyväksyntä (NPV, IRR), yrityksen arvon määrittäminen sekä rahoituksen optimointi. Pääomakustannus toimii myös kynnyskorttina, jonka alitus tai ylitys kertoo, onko projekti arvoltaan hyväksyttävä.

Haarat ja rajoitukset: pääomakustannus on arvio, ei toteutunut tuotto; se riippuu markkinatilanteista, riskiprofiilista ja käytetystä laskentatavasta. Arviot voivat muuttua ajan myötä, ja eri mallit voivat antaa erilaisia lukuja. On tärkeää käyttää ajantasaisia markkinakorkoja ja oikein määritettyä riskipreemiaa.