pääomakustannukset

Pääomakustannukset ovat sijoittajien vaatima tuotto, jonka yritys tai hanke täytyy tarjota rahoituksen hankkimiseksi. Ne kuvaavat sekä velkavaroituksen että oman pääoman kustannuksia ja voivat sisältää myös muita rahoituslähteitä. Pääomakustannuksia käytetään päätöksenteossa diskonttaustana investointien arvon määrittämisessä sekä yrityksen rahoituspäätösten vertailussa.

Kustannus velasta tarkoittaa velalla tuotavien varojen hintaa ennen veroja, jota verokannan huomioimalla voidaan pienentää: k_d netoksi = ennen verokustannus × (1 − verokanta). Kustannus omasta pääomasta kuvaa sijoittajien odottamaa tuottoa riskin perusteella. Yleisimmät menetelmät ovat CAPM (k_e = riskivapaa tuotto + beta × markkinariskipreemia), rakennusmenetelmä pienille yrityksille, sekä osinkodiskonttipäivä- tai voitonkasvumenetelmät.

WACC, eli painotettu pääomakustannus, yhdistää yrityksen oman pääoman ja velan kustannukset rahoitusvaihtoehtojen suhteessa: WACC = (E/V) × k_e + (D/V) × k_d × (1 − t). Tätä käytetään diskonttausta varten investointeja arvioitaessa (esim. NPV ja IRR) sekä mittaamaan yrityksen kokonaiskustannuksia.

Arviointi ja soveltaminen riippuvat markkina-olosuhteista, yrityksen riskiprofiilista sekä rahoitusrakenteen muutoksista. Pääomakustannusten arvo on ennakoiva ja epävarmuustekijöihin liittyvä; se voidaan sovittaa projektin riskien mukaan. Yleensä käytetään yrityksen keskimääräistä pääomakustannusta, mutta projektikohtaiset riskit voivat vaatia erisuuruisia kustannuksia.