muunnettavuutta

Muunnettavuus tarkoittaa kykyä muuntaa arvo tai instrumentti toiseksi muodoksi tai toisessa valuutassa käytettäväksi. Termiä käytetään erityisesti kahdessa pääkontekstissa: valuutan muunneltavuudessa ja rahoitusinstrumenttien muunnettavuudessa.

Valuutan muunneltavuus viittaa valuutan vapaaseen vaihtamiseen toiseen valuuttaan sekä kotimaisten että ulkomaisten toimijoiden välillä. Täysin muunneltava valuutta voidaan vaihtaa ilman rajoituksia, kun taas osittain muunneltavalla valuutalla on tietyt rajoitukset, esimerkiksi tulo- tai pääomamääräyksiä. Muunneltavuus on keskeinen osa valuuttakurssipolitiikkaa ja kansainvälistä kaupankäyntiä. Sen vakauden ja avoimuuden avulla voidaan edistää ulkomaista investointia sekä kauppaa, mutta siihen liittyy riskejä kuten pääomaliikkeiden äkilliset vaihtelut ja mahdollinen inflaatio. Kansallisella tasolla muunnettavuuden aste heijastuu talous- ja finanssipolitiikan riittävyyteen sekä rahapolitiikan suunnitteluun.

Rahoitusinstrumenttien muunnettavuudella tarkoitetaan esimerkiksi velkakirjojen tai oman pääoman ehtoisien arvopapereiden muuntuvuutta toisiin arvolleen. Tunnetuimpia esimerkkejä ovat muuntuvat velkakirjat ja muuntovelkakirjat sekä muuntovalmisteet, kuten osakevaihtoehdot muissa arvopapereissa. Sopimusehdot määrittävät muuntokurssin, muuntokorjat tai -hinnan sekä ajoituksen. Muunneltavuus tarjoaa yrityksille rahoitusvaihtoehtoja: ne voivat laskea korkoja tai houkutella sijoittajia tarjoamalla mahdollisuuden muuntautua oman pääoman asemaan. Sijoittajille se voi tarjota upside-etuja osakekurssin nousussa, mutta aiheuttaa laimennusta ja kontrollin siirtymää, jos muunto toteutuu. Muunnelmat riippuvat sekä lainsäädännöstä että markkinatilanteesta.

Muunnettavuudella on sekä talous- että sääntelyllä kannatettuja että kompastuttavia vaikutuksia, ja sitä pidetään keskeisenä käsitteenä sekä valuuttapolitiikan että rahoitusmarkkinoiden toimivuuden kannalta.