ketidaklikuidan

Ketidaklikuidan adalah kondisi di mana aset, pasar, atau instrumen keuangan sulit dijual cepat tanpa mengorbankan nilai yang wajar. Secara umum, likuiditas menggambarkan kemampuan untuk mengubah aset menjadi kas dengan biaya rendah dan dalam waktu singkat. Ketidaklikuidan dapat bersifat asset-specific (ketidaklikuidan aset tertentu) maupun market-wide, ketika seluruh pasar mengalami tekanan likuiditas.

Indikator utama ketidaklikuidan meliputi spread bid-ask yang lebih lebar, kedalaman pasar yang rendah, volume perdagangan yang rendah, serta dampak harga yang signifikan akibat transaksi relatif kecil. Ketidakmampuan untuk mengeksekusi order dengan cepat dan pada harga pasar dapat mengakibatkan biaya transaksi yang lebih tinggi dan risiko harga yang lebih besar bagi investor.

Faktor penyebabnya beragam, antara lain rendahnya likuiditas pasar karena ukuran perdagangan kecil, fragmentasi pasar atau segmen-selik pasar, volatilitas tinggi dan risiko kredit, informasi yang tidak seimbang, biaya transaksi yang tinggi, serta intervensi regulasi yang membatasi perdagangan. Kondisi ekonomi makro, krisis keuangan, atau kapitalisasi pasar yang terbatas juga dapat memperparah ketidaklikuidan.

Implikasi ketidaklikuidan meliputi biaya modal yang lebih tinggi, penilaian aset yang kurang akurat, dan risiko likuiditas yang membengkak pada neraca lembaga keuangan. Dalam situasi tekanan, aset yang sebenarnya berharga bisa dinilai dengan diskon besar karena sulitnya menemukan pembeli.

Upaya mengurangi ketidaklikuidan meliputi peningkatan likuiditas pasar melalui market making, peningkatan kedalaman pasar, penyederhanaan biaya transaksi, sekuritisasi dan inovasi produk yang meningkatkan fleksibilitas perdagangan, serta kebijakan yang mendukung akses pasar dan transparansi harga.