kapitalomkostninger

Kapitalomkostninger er et finansielt begreb, der beskriver den gennemsnitlige afkastforventning, som investorer og långivere kræver for at placere kapital i en virksomhed eller et projekt. Begrebet omfatter omkostningen ved alle finansierieringskilder og bruges som en diskonteringsrente ved vurdering af kontantstrømme og investeringer.

Den mest udbredte måling af kapitalomkostninger er WACC, Weighted Average Cost of Capital. WACC er den gennemsnitlige omkostning ved virksomheds finansiering, hvor gæld, egenkapital og eventuel præferencekapital vægtes efter deres andel af den samlede finansiering. En typisk formel er: WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc) + (P/V) * Rp, hvor E, D og P er markedsværdierne af egenkapital, gæld og præferencekapital, V = E + D + P, Re er omkostningen ved egenkapital, Rd er omkostningen ved gæld, Rp er omkostningen ved præferencekapital, og Tc er selskabsskatten.

Estimering af komponenterne indebærer ofte: Re kan estimeres med CAPM (Re = Rf + β * (Rm - Rf)); Rd af gæld baseres på gældens markedsrente, justeret for skat (Rd * (1 - Tc)); og vægte (E/V, D/V, P/V) afspejler markedsværdien af den samlede finansiering. Kapitalomkostninger bruges til kapitalbudgettering, til at sætte hurdle rates og til virksomhedsvurdering.

Begrænsninger inkluderer skønsmæssige antagelser om risiko, markedsforhold og konstant kapitalstruktur. Ændringer i rentevilkår eller virksomhedens risikoprofil kan hurtigt ændre kapitalomkostningerne og dermed investeringsbeslutningerne.

---