Wechselkurseffekte

Wechselkurseffekte bezeichnen die Auswirkungen von Veränderungen des nominalen Wechselkurses auf reale Größen wie Exporte, Importe, Preisniveaus und die Leistungsbilanz. Sie treten in kurzer wie in längerer Frist auf und hängen von Preis- und Lohnreaktionen, Strukturmerkmalen der Volkswirtschaft sowie politischen Maßnahmen ab.

Mechanismen der Wechselkurseffekte umfassen den Pass-through, also den Anteil der Wechselkursveränderung, der in Preisen weitergegeben wird. Eine Abwertung macht Importgüter teurer und inländische Exporte preislich konkurrenzfähiger. Langfristig beeinflussen Preis- und Lohnanpassungen Produktion, Beschäftigung und Inflationsentwicklung. Die Marshall-Lerner-Bedingung beschreibt, unter welchen Voraussetzungen eine Abwertung die Handelsbilanz verbessert: Die Elastizitäten von Export- und Importnachfrage müssen zusammen größer als eins sein. Kurzfristig kann die Handelsbilanz zunächst schlechter ausfallen, ein Muster, das oft als J-Kurve bezeichnet wird.

Sektorspezifisch wirken Wechselkurseffekte stärker im Tradables-Sektor, während Nicht-Handelsgüter über Löhne, Preise und Nachfrage beeinflusst werden. Kapitalströme, Zinssätze und Inflationserwartungen verstärken oder dämpfen die Effekte auf Wechselkurs und wirtschaftliche Aktivität.

Politische Implikationen betreffen die geld- und valutapolitische Strategie, Wechselkursregime und Maßnahmen wie Sterilisation. Zentralbanken berücksichtigen Pass-through-Raten und Inflationsziele, um gewünschte Preisstabilität zu erreichen; die Wirksamkeit von Interventionen hängt von institutionellen Rahmenbedingungen und Marktreaktionen ab.

Empirisch variieren die Stärke und die Zeitverläufe der Wechselkurseffekte stark nach Land, Struktur und Handelsprofils; in vielen Ländern mit hohen Importanteilen ist der Pass-through tendenziell höher als in stärker diversifizierten Volkswirtschaften.