Nettogegenwartswert

Nettogegenwartswert (NGW), im Englischen Net Present Value (NPV), ist eine Kennzahl der Investitionsrechnung, die den erwarteten Wertzuwachs eines Projekts unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes misst. Er gibt an, wie viel ein Vorhaben heute wert ist, basierend auf den zukünftigen Net Cash Flows und der erforderlichen Rendite.

Berechnung: NGW = -I + sum_{t=1}^T CF_t / (1 + r)^t. Dabei ist I die anfängliche Investition (Ausgabe), CF_t der Netto-Cashflow im Jahr t, r der Diskontierungszinssatz (opportunität des Kapitals bzw. risikoadjustierter Zinssatz). Optional kann der letzte Cash Flow auch eine Veräußerung oder Restwert umfassen. Ein höherer NGW bedeutet einen größeren Wertzuwachs.

Interpretation und Entscheidungsregel: Ein NGW größer als null zeigt an, dass das Projekt den Unternehmenswert erhöht; NGW kleiner null deutet auf eine Wertvernichtung hin. Bei NGW gleich null liegt die Gewinnschwelle vor. Die gängige Praxis im Kapitalbudgeting ist: Projekte mit positivem NGW akzeptieren, bei negativem NGW ablehnen. NGW ist konsistent mit der Zielsetzung der Wertmaximierung und dient oft als Hauptkriterium neben anderen Kennzahlen.

Verwandte Konzepte und Einschränkungen: NGW steht im Verhältnis zum internen Zinsfuß (IRR); es gibt auch modifizierte Formen wie den MNGW (risk-adjusted NGW). Die Berechnung hängt stark von den prognostizierten Cash Flows und dem Diskontsatz ab; ungenaue Schätzungen, Annahmen über Marktbedingungen oder Nicht-finanzielle Faktoren können das Ergebnis verzerren. NGW ignoriert oft strategische Optionen und andere qualitative Aspekte.