Bewertungsannahmen

Bewertungsannahmen sind die Bedingungen und Hypothesen, die der Ermittlung eines Werts für Vermögenswerte oder Unternehmen zugrunde gelegt werden. Sie betreffen künftige Entwicklungen wie Erträge, Kosten, Wachstumsraten, Kapitalstruktur, Risikofaktoren, Marktbedingungen sowie regulatorische und steuerliche Rahmenbedingungen. Bewertungsannahmen können explizit in einem Bewertungsbericht festgelegt oder sich still im Modell verbergen.

Typische Kategorien von Bewertungsannahmen umfassen makroökonomische Größen (Zinsniveau, Inflationsrate, Wirtschaftswachstum), unternehmensspezifische Entwicklungen (Umsatz- und Ergebnisentwicklung, Margen, Investitionen), Markt- und Liquiditätsvoraussetzungen (Verfügbarkeit von Kapital, Miet- bzw. Kaufpreise), rechtliche und regulatorische Rahmenbedingungen (Steuern, Abschreibungen) sowie Annahmen zur Kapitalstruktur und Risikoprämien (WACC, Betafehlwerte). Bewertungsannahmen können explizite Schätzungen oder Ausprägungen in Modellen sein und oft sowohl deterministisch als auch probabilistisch behandelt werden.

Die Angemessenheit einer Bewertungsannahme hängt von der Datenlage, dem Bewertungszweck und dem Bewertungszeitpunkt ab. Sie sollten nachvollziehbar, begründet und konsistent mit der gewählten Bewertungsmethode sein. In der Praxis werden häufig Sensitivitäts- oder Szenario-Analysen durchgeführt, um die Auswirkungen von Änderungen der Annahmen auf den Wert aufzuzeigen und Unsicherheiten zu transparenzieren. Risiken ergeben sich aus Unsicherheit, qualitativen Bias, vereinfacht angenommenen Zusammenhängen oder von Veränderungen in Markt- und Rechtsrahmen.

In Bewertungsberichten ist die Offenlegung zentraler Annahmen üblich, oft begleitet von alternativen Szenarien oder Bandbreiten, um Transparenz und Vergleichbarkeit zu fördern.